Hva er valutasikring? Og bør du velge et valutasikret fond?

Valutasikring handler om å hindre at endringer i valuta påvirker avkastningen din.

Så når du investerer i valutasikrede fond, blir ikke avkastningen påvirket av om den norske kronen skulle styrke eller svekke seg mot utenlandske valutaer. Valutasikring er spesielt viktig om du investerer i rentefond, hvor avkastningen er begrenset.

I dette innlegget forklarer jeg hva du må vite om valutasikring av fond og om du bør velge valutasikrede fond.

Det handler om:

  • Hva valutasikring av fond er
  • Hvordan valuta påvirker avkastningen
  • Hvorfor aksjefond ikke trenger valutasikring
  • Hvorfor rentefond bør valutasikres
  • Om valutasikring er riktig for deg
  • Hvordan tjene på sterkere krone

Hva er valutasikring av fond?

Når du investerer i aksjefond, hvor aksjene i fondet er børsnotert i utlandet og har inntekten sin der, tar du valutarisiko. Dette er risiko som du opplever når investeringene dine er i en annen valuta enn den du trenger når pengene skal brukes.

For eksempel tar du valutarisiko når du investerer i globale indeksfond, hvor knapt 0,3% av aksjene er i norske selskaper, og de resterende 99,7% er utenlandske. Da påvirkes avkastningen din når den norske kronen styrker eller svekker seg mot utenlandske valutaer.

Med aksjefond valutasikret i norske kroner tar du bort valutasvingningene, så du sitter igjen med kun aksjeavkastningen.

Lavere avkastning i utenlandske aksjefond når kronen styrkes

For eksempel vil avkastningen i et aksjefond med europeiske aksjer i norske kroner bli mindre når kronen styrker seg mot euro.

Si du kjøper en andel i et aksjefond som investerer i europeiske aksjer til 100 euro, og en euro koster 10 kroner. I kroner betaler du da 1 000 kroner. Hvis verdien av aksjene i fondet øker 10% og eurokursen er flat, kan du selge andelen for 1 100 kroner.

Skulle derimot kronen styrke seg og en euro faller til 7 kroner, vil andelen være verdt kun 770 kroner. Selv om verdien av aksjene i fondet har steget i euro, vil du fortsatt ha tapt 230 kroner på investeringen din fordi kronen styrket seg.

Bare se i figuren under.

Her ser du hvordan verdien av en andel i et aksjefond med aksjer notert i euro påvirkes når kronen styrker seg mot euro.

Her ser du hvordan verdien av en andel i et aksjefond med aksjer notert i euro påvirkes når kronen styrker seg mot euro.

Høyere avkastning i utenlandske aksjefond når kronen svekkes

På samme måte kan du få en ekstra gevinst om den norske kronen skulle bli mindre verdt målt mot euro mens du eier fondet.

For eksempel kostet en euro 10,3 kroner i september 2022, og to år senere kostet en euro rundt 11,8 kroner. Det betyr at kronen svekket seg nesten 16% mot euro på to år. I samme periode var kronen ned nesten 23% mot amerikanske dollar.

Eksempel: Kronefall økte avkastningen i globale aksjefond

Det betyr at mye av avkastningen i globale indeksfond de siste årene kommer fra valutaendringer, og ikke fordi aksjemarkedet har gått så bra.

Ta en kikk på figuren under.

Der ser du avkastningen i KLP AksjeGlobal Indeks P sammenlignet med den valutasikrede varianten, KLP AksjeGlobal Indeks Valutasikret P. 

Fra 1. januar 2023 til 13. april 2023 ga varianten med valutasikring rundt 7% avkastning, mens varianten uten har gitt omtrent 15%.

Det er over dobbelt så høy avkastning når vi ser den i kroner.

Her ser du utviklingen i KLP AksjeGlobal indeks med og uten valutasikring fra 1. januar 2023 til 13. april 2023. (Kilde: Morningstar)

Her ser du utviklingen i det globale indeksfondet KLP AksjeGlobal indeks med og uten valutasikring fra 1. januar 2023 til 13. april 2023. (Kilde: Morningstar)

Valutasikring av fond koster

Som forsikringer flest koster det også å forsikre seg mot hva som kan skje i valutamarkedet. Når vi snakker om fond, bakes den ekstra kostnaden inn i fondets forvaltningsgebyr.

Det er derfor aksjefond med valutasikring koster mer enn tilsvarende fond uten.

Lavere forventet avkastning med valutasikring

For eksempel er årlig forvaltningsgebyr for KLP AksjeGlobal Indeks P 0,18%, mens KLP AksjeGlobal Indeks Valutasikret P koster 0,25%.

Det er 0,07% mer i forvaltningsgebyr hvert eneste år for valutasikringen.

Samtidig har endringer i valuta pleid å jevne seg ut over tid, selv om det svinger mye underveis. Den ekstra kostnaden for å valutasikre reduserer derfor potensialet for avkastning i valutasikrede aksjefond sammenlignet med aksjefond uten.

Over 10 år kan det bli noen ti-tusen, avhengig av hvor mye du investerte.

Her ser du hvordan den norske kronen har utviklet seg mot amerikanske dollar fra januar 2000 til og med august 2024. (Kilde: Norges Bank)

Her ser du hvordan den norske kronen har utviklet seg mot amerikanske dollar fra januar 2000 til og med august 2024. (Kilde: Norges Bank)

To grunner til å ikke valutasikre aksjefond

Selv vil jeg ikke ha aksjefond med valutasikring.

Forsikring mot dårlige tider

Kronen var rekordhøy mot utenlandske valutaer på 90- og tidlig 2000-tallet. Siden har det gått utforbakke. Næringsfiendtlige politikere gjør det ikke bedre. Jeg vil derfor ha valutarisiko i porteføljen min, hvor mye er investert i aksjefond med utenlandske aksjer.

Aksjefond uten valutasikring er en forsikring mot dårlige tider. Når økonomien sliter og kronen svekkes, øker investeringene mine i aksjefond med utenlandske aksjer i verdi.

Det holder at lønnsinntekten og utleieboligen min er låst til kroner.

Valuta jevnes ut over tid

Valuta kan bety mye for avkastningen din fra ett år til det neste. Men som vi var innom over, har endringer i valuta pleid å jevne seg ut over tid. Du har derfor sjelden noe å tjene på å velge et valutasikret aksjefond om du er langsiktig.

Rentefond bør ha valutasikring

Rentefond som investerer i lån utstedt i utenlandsk valuta bør derimot være valutasikret. Det er fordi avkastningen i rentefond er begrenset.

Lån utstedt av selskaper med god kredittkvalitet gir sjelden mer enn 5%-6% i året. Da vil tilsvarende styrking av kronen mot valutaen lånene er notert i viske ut avkastningen. 

Du skal derfor ha god grunn for ikke å velge valutasikrede rentefond.

Fordeler og ulemper med valutasikring

Selv om jeg unngår aksjefond med valutasikring, betyr ikke det at du skal gjøre det samme. Her finner du derfor både fordeler og ulemper ved å velge valutasikring. Deretter er det opp til deg å avgjøre hva som passer best for deg og dine penger.

Fordeler med valutasikrede aksjefond:

  • Hindrer at avkastningen påvirkes av svingningene i valutamarkedet

Ulemper med valutasikrede aksjefond:

  • Valutasikring gir høyere forvaltningsgebyr
  • Svingninger i valuta har en tendens til å jevne seg ut over tid
  • Valutarisiko er en “forsikring” mot dårlige tider i norsk økonomi

Hvem bør vurdere valutasikrede aksjefond?

Det kommer an på økonomien din.

Har du bolig og inntekt i kroner er du sårbar for dårlige tider i Norge. Skulle økonomien gå dårlig og kronen svekkes, vil du bli fattigere målt mot utlandet. Kronefall gir også høyere inflasjon, siden vi importerer mye av varene vi forbruker.

Da kan det være kjekt å investere i aksjefond uten valutasikring.

Har du derimot inntekten i amerikanske dollar og utgiftene i kroner kan det bli annerledes. Det gjelder også om du er pensjonist med utgifter i kroner og skal leve av aksjefondene dine.

Under ser du noen valutasikrede indeksfond, om det skulle være for deg.

FondIndeksPris
KLP AksjeGlobal Indeks Valutasikret PMSCI World valutasikret0,25%
KLP AksjeEuropa Indeks Valutasikret PMSCI Europe valutasikret0,23%
KLP AksjeUSA Indeks Valutasikret PMSCI USA valutasikret0,23%
KLP AksjeAsia Indeks Valutasikret PMSCI Pacific valutasikret0,23%
KLP AksjeGlobal Flerfaktor Valutasikret PMSCI World valutasikret0,30%
Utvalgte indeksfond med valutasikring, indeksen fondene følger og årlig forvaltningsgebyr.

Bør du velge aksjefond med valutasikring nå?

Ingen greier å spå endringer i valuta. Bare spør alle med valutalån i sveitserfranc da den sveitsiske valutaen styrket seg i 2015. Du bør derfor unngå å veksle frem og tilbake mellom aksjefond med og uten valutasikring om du er langsiktig.

Samtidig er kronen rekordsvak i det jeg skriver dette. Under ser du at en amerikansk dollar kostet 6 kroner i januar 2011, mens den i dag koster rundt 10,6 kroner.

Her ser du hvordan den norske kronen har svekket seg mot amerikanske dollar siden januar 2011 og frem til 5. september 2024. (Kilde: Norges Bank)

Her ser du hvordan den norske kronen har svekket seg mot amerikanske dollar siden januar 2011 og frem til 5. september 2024. (Kilde: Norges Bank)

Historien viser at investorer søker mot større valutaer, som amerikanske dollar og euro, i usikre økonomiske tider. Det har pleid å gå hardt utover kronen. Men alle kriser har en ende, og da har kronen vanligvis styrket seg igjen.

Vi så det sist under utbruddet av pandemien i 2020.

Kanskje vil det skje igjen?

Det kan hende. 

Men ingenting er garantert: For norsk økonomi er liten og utsatt.

Det er derfor ikke selvfølgelig at en dollar vil koste åtte kroner igjen. I mitt hode blir det feil å spekulere i valutasikring, og jeg lar helst kronen flyte som en forsikring mot dårligere tider.

Men kanskje vil du likevel gjøre et forsøk?

Tjen på sterkere krone med valutasikring

I så fall ville jeg gjort det slik:

  1. Byttet en del av hva jeg har i KLP AksjeGlobal Indeks P (uten valutasikring) med KLP AksjeGlobal Indeks Valutasikret P mens en dollar koster over 10 kroner.
  2. Ventet til en dollar kostet under 9 kroner. Ingen garanti for at det vil skje, men de siste ti årene har en dollar kostet mellom 8 og 9 kroner, så kanskje skjer det igjen?
  3. Byttet hva jeg har i KLP AksjeGlobal Indeks Valutasikret P tilbake til KLP AksjeGlobal Indeks P (uten valutasikring).

Risikoen er at kronen forblir svak. I verste fall svekker kronen seg videre mot utenlandske valutaer, og da går du i minus fremfor å få en ekstra gevinst. Samtidig pågår krigen i Ukraina for fullt og rentemarkedet skriker resesjon.

Jeg anbefaler derfor ingen å forsøke seg på dette.

For å oppsummere: Valutasikring hindrer at avkastningen i utenlandske aksjer påvirkes for mye av endringer i valuta. Denne «forsikringen» koster, og reduserer avkastningen din. Valutasikring er gjerne unødvendig for langsiktige investorer i aksjefond, men obligatorisk om du skal ha rentefond.

Gjør bedre valg med sparepengene dine

Bli med 7 500+ andre og få Finansnerdens 5 min. gratis ukentlig nyhetsbrev om sparing og investering.

    En e-post hver mandag og du kan melde deg av når du vil

    4 kommentarer om “Hva er valutasikring? Og bør du velge et valutasikret fond?”

    Legg igjen en kommentar

    Lyst på mer?

    Bli med 7 500+ andre og få Finansnerdens 5 min. gratis ukentlig nyhetsbrev om sparing og investering.

    🧠kunnskapen du trenger for å få sparepengene til å vokse
    📈hva som skjer i markedene enkelt forklart
    🤓dypdykk i fond og spareprodukter
    💵hvordan Finansnerden investerer
    🤩ekslusivt innhold

    En e-post hver mandag og du kan melde deg av når du vil