Noen ganger kan et fond bli så stort at det går utover avkastningen din.
Du bør derfor vite hvordan du sjekker om et fond er blitt for stort og om det fortsatt passer deg og din portefølje.
I dette innlegget forklarer jeg:
- Hvordan fond vokser
- Når fondets størrelse kommer i veien for avkastningen
- Når fondets størrelse betyr noe
- Hva som bør gjøres med fond som blir for store
- Store fond betyr ikke alltid dårlig avkastning
- Hvordan du vurderer om et fond er blitt for stort
La oss hoppe i det!
Hvordan vokser fond i størrelse?
Hvor stort et fond er vil si hvor mye penger det har under forvaltning. Det vil si det samlede beløpet som forvalteren investerer og forvalter på vegne av kundene.
Fond kan vokse på to måter:
- Avkastning på aksjene og andre investeringer i fondets portefølje. Når de underliggende investeringene i fondet øker i verdi, blir også fondet større.
- Nye penger inn i fondet. Fondet kan også vokse med negativ avkastning, så lenge investorer fortsetter å investere pengene sine i fondet
Det ene fører fort til den andre. Et fond med høy avkastning vil fort tiltrekke seg nye investorer og mer penger.
Når ødelegger fondets størrelse avkastningen?
Etterhvert som flere investerer i fondet, får forvalteren mer penger å forvalte. Pengene skal investeres raskest mulig, og det legger press på forvalteren. Dermed øker sjansen for at forvalteren gjør mindre gode investeringer for å “bli kvitt pengene”.
Det finnes ingen fasit for når et fond er blitt for stort.
Men en ting er sikkert: Et fond er for stort når forvalteren ikke lenger greier å utøve fondets investeringsstrategi, og ikke kan skape like god avkastning som tidligere.
Når fondets størrelse betyr noe
Størrelse er typisk et problem for aktive aksjefond, ikke indeksfond og rentefond.
For aktive aksjefond er det annerledes, og det kan gå utover avkastningen om fondet blir for stort (det gjelder også høyrentefond).
Fondets størrelse og investeringstrategi
Blir aktive aksjefond for store, kan det bli vanskelig for forvalteren å utøve fondets investeringsstrategi. Du bør derfor se størrelsen i sammenheng med fondets investeringsstrategi når du skal velge aktive aksjefond.
Eksempel: Ta et aksjefond som investerer i småselskaper, som vokser fra 1 milliard kroner til 10 milliarder kroner. Da blir det mer utfordrende for forvalteren å investere på den samme måten og fortsette å skape like god avkastning som før.
Som du skjønner, er det enklere å komme seg inn og ut av en aksje med 10 millioner kroner enn med 100 millioner. Det kan ta flere dager å selge et stort antall aksjer, og sjansen er stor for at det bidrar til å presse aksjekursen ned, og dermed redusere fondets avkastning.
Det kan også tvinge forvalter til å investere i andre og større selskaper, enn de som har lagt grunnlaget for den gode avkastningen hittil.
Hva bør gjøres når et fond blir for stort?
Når et fond blir så stort at forvalter ikke greier å utøve fondets investeringsstrategi, har fondsselskapet tre muligheter.
Da kan man:
- fortsette å forvalte fondet med den samme strategien som fungerte best da fondet var mye mindre
- endre fondets investeringsstrategi, noe som kan undergrave tilliten til investorene som investerte i fondet på grunn av investeringsstrategien
- stenge fondet for nye investorer
De beste setter kundene først
Seriøse fondsselskaper setter fondskundenes interesser først, og velger alternativ tre, og stenger fond som er blitt for store.
For eksempel husker jeg da Nordea Nordic Small Cap stengte for nye investorer for flere år siden. Fondet hadde gitt høy avkastning og pengene haglet etter forvalterne. Fristelsen må ha vært stor for å bare ta pengene og la forvaltningen skure å gå.
Dessverre skjer det sjelden.
Store fond er ikke alltid dårlig
Det er ikke gitt at et stort fond vil gi dårlig avkastning. For eksempel var flere skeptiske da aksjefondet Fidelity Magellan Fund rundet 1 milliard dollar på 80-tallet.
Fondet vokste så til 13 milliarder dollar på mindre enn syv år, takket være nye penger som strømmet inn og forvalteren Peter Lynchs evne til å plukke aksjer. Likevel leverte Magellan fondet 29% årlig gjennomsnittlig avkastning mellom 1977 og 1990.
I løpet av 1999 hadde fondet 100 milliarder dollar på det meste. Avkastningen ble dårligere. Men det viser at et aktivt aksjefond kan levere selv om det er blitt stort.
Det er bare ikke vanlig.
Tips til å velge fond
Du ønsker fond som er passe store: Ikke større enn at forvalter greier å skape god avkastning. Men heller ikke så små at fondet står i fare for å bli lagt ned.
Slik vurderer du om fondets størrelse kan ødelegge avkastningen:
- Vurder fondets størrelse opp mot hvilken del av aksjemarkedet det investerer i. Aksjefond med nordiske småselskaper kan ikke forvalte i nærheten av like mye som et globalfond, før størrelsen går utover avkastningen.
- Undersøk om fondet sitter på mye kontanter – mer enn 15% av fondet. Det kan tyde på at forvalteren sliter med å finne gode investeringer til pengene. Unntak finnes, da forvaltere kan vente på kjøpsmuligheter
- Inspiser avkastningen. Er den blitt dårligere samtidig som fondet vokser kan det bety at forvalter ikke lenger greier å skape god avkastning med investeringsstrategien
- Sammenlign hva fondet investerer i med indeksen. Ligner de? Det kan tyde på at forvalteren kjøper de samme store selskapene for å bli kvitt penger.
- Styr unna aksjefond med mindre enn en milliard kroner under forvaltning, da sjansen er stor for at de vil bli lagt ned.
For å oppsummere: Fond kan bli så store at forvalteren ikke lenger greier å skape god avkastning. Det gjelder spesielt aktive aksjefond. Enkelte fond kan gi god avkastning når de er store, men det tilhører sjeldenhetene. Så det er lurt å selv kunne vurdere når et fond er for stort.